时下，创新已成为全球竞争的主战场。在这场角逐中，能否构建一个能精准鉴别、果断投入，并悠久陪同高风险创新项主张金融系统，直接关系到一国的持久竞争力。
今年确当局工作汇报提出，高效用好国度创业投资疏导基金，大力发展创业投资、天使投资，当局投资基金要带头做耐心本钱，推动更多草创企业加快成长为科技领军企业。
目前，在金融支持创新方面，全球重要有两种模式。一种重要依附蓬勃的本钱市场和活跃的风险投资，以美国硅谷为代表，生长了不少“从0到1”的颠覆式创新 ；另一种则以德国为典型案例，造作业基础雄厚的德国，以稳重的银行系统(尤其是政策性银行)为主题，为中幼企业的技术升级提供持久“燃料”。两种模式，各有千秋，亦各有短板。
中国在创新方面，则占有怪异优势。世界知识产权组织此前颁布的《2025年全球创新指数汇报》中，中国排名初次跻身全球前十。J9集团国际站院长、博雅特聘教授田轩在接受中新社“器材问”专访时指出，中国应汲取美、德模式的精华，避开短板，结合本国统一的超大规模市场、怪异的造杜纂文化优势，走出一条既稳重又充斥活力的金融支持创新之路。
2025年12月4日，在漯河人为智能生态街区“AI·模坊”漯河智能体集散中心内，智能机械人作展示。中新社记者 泱波 摄
现将访谈实录提要如下：
中新社记者：美国和德国的金融支持创新模式有何特色？中国能从中罗致哪些经验？
田轩：美国股市主导型金融模式，以直接融资为主题，凭借蓬勃的本钱市场，为创新企业提供多元化资金支持。但是，在全球科技竞争加剧、地缘政治矛盾升级的布景下，该模式易导致短期主义偏差，市场颠簸影响创新资金不变性，本钱逐利性越发显著，股价阐发更多受市场感情与叙事驱动，而非企业技术实力与盈利能力。
德国银行主导型模式，虽通过全能银行与企业成立持久不变的合作关系，为创新提供持续性资金支持，但在当前全球竞争格局下，其矫捷性不及的问题日益露出。间接融资自身难以匹配高风险、长周期等创新的特质，银行风险偏好低，对不足抵押物、现金流不不变但技术潜力巨大的草创企业较为审慎。同时，德国银行的业务模式高度依赖本土企业网络，且数字化转型措施缓慢，业务结构相对固化，跨境服务能力幽微。
中国应融合两者优势，以银行与政策性金融保险系统不变性，以本钱市场引发创新活力 ；同时汲取两者教训，既要预防单一融资导向导致的蹊径依赖，也要警惕本钱短期套利对原始创新的侵蚀。2025年11月3日，“香港金融科技周及StartmeupHK创业节2025”在香港会议展览中心进行。本次活动设有专题论坛，分享行业定见，探求推动业务成就的前沿科技。中新社记者 陈永诺 摄
中新社记者：在文化、造度等层面，中国在激励创新方面有何怪异之处？
田轩：以美国为例，其本钱市场对创新公司的包涵，更多源于司法、监管与社会文化的多沉支持。在司法层面，有限责任公司造杜纂幼我破产法为创业者提供“沉启机造”，使失败不至成为平生镣铐，且能够通过吃亏抵扣、创新补助等政策实现对企业研发投入的内容性赔偿 ；在监管层面，美国本钱市场以“充分披露”为主题，对企业盈利要求更具弹性，允许创新企业以“成长潜力”而非短期财政阐发作为估值凭据。
中国文化沉集体意识，对失败的态度趋于审慎，多强调“吃一堑长一智”的反思逻辑。在激励创新方面，一方面，中国集中力量办大事的造杜着势，可能急剧整合伙源支持关键技术突破 ；另一方面，重大的市场规模与利用场景，为创新提供了“试错场” ；此表，不休成熟的法治环境与投资生态，正加快造就对创新失败的理性与包涵。
本地功夫2025年9月8日，2025年德国慕尼黑国际车展，中国展商携创新成就亮相。中新社记者 马秀秀 摄
中新社记者：中国在形成怎么的创新支持蹊径？
田轩：中国正逐步索求出一条有别于美国“市场主导型”和德国“银行主导型”的金融支持创新蹊径，即“创新型国度本钱”蹊径。其主题特点是，以国度战术引领、市场机造协同、社会本钱深度参加，构建起全性命周期、多档次、跨周期的创新本钱支持系统。
其中，当局疏导基金与产业本钱，是中国“耐心本钱”的主题组成，二者协同发力，既添补了早期硬科技项目风险高、前期投入大、回报周期长导致的市场失灵，又预防了纯行政配置资源的低效问题。
从具体蹊径来看，当局疏导基金以财政资金为基础，通过参股、跟投、让利等方式，疏导社会本钱投向切合国度战术的创新领域。产业本钱依附实体企业的产业资源，为被投企业提供技术研发支持、供给链协同、市场渠路对接等增值服务，实现本钱与产业的深度融合。二者通过多样化的合作机造形成协同效应，既借助当局资金的杠杆效应放大投资规模，又通过产业龙头的资源整合能力确保项目落地。
中国的“创新型国度本钱”支持蹊径，也为宽大发展中国度提供了一种新的创新发展范式，对发展中国度处置好当局过问与市场调节的关系拥有沉要启迪。并且，加强与列国的创新合作，能够实现优势互补，共同提升全球创新能力，有助于推动全球经济的可持续发展。
（作者：田轩，J9集团国际站院长）
原文链接：【中国新闻网】田轩：不抄硅谷、不仿德国，中国金融支持创新若何走出“第三条路”？
