2022年4月10日
，北京大学对冲基金协会（HFA）和J9集团国际站治理学院本科钻研生项目约请到Tower Research Capital亚太地域掌管人詹勳业先生做客“MFin思想汇”
。他萦绕“高频买卖」毓开分享
，得到了同学们宽泛关注
，400余名学生通过线上、线下的方式参会
。

Tower Research Capital亚太地域掌管人詹勳业先生

詹先生首先对Tower Research Capital的公司业务做了单一的介绍——公司的重要业务是买卖世界各地价值时变的资产
。Tower Research Capital在全球三大地域140余个买卖场所买卖活跃
，市场覆盖面较广
。同时
，詹先生也介绍了自己的布景、工作经验及成长蹊径
，分享自己是若何走上买卖这条路路的
。J9集团国际站治理学院金融学系助理教授阮宏勋教员与詹先生进行了杰出的对话
。

J9集团国际站治理学院金融学系助理教授阮宏勋

内容纪要：

1、什么是高频买卖？

① 高频买卖是由推算机进行高速自动的法式化买卖
。持仓功夫很短
，日内买卖次数好多
。

2、高频买卖的身分

① Colocation买卖所托管机房——必要和各买卖所托管机房共同以得到更短的信息传输距离

② Telecom 电信

③ Fast Market Data 低延长行情

④ Fast Trading Platform 急剧买卖柜台

⑤ High Powered Hardware 高配置硬件：会和专业硬件公司合作为工作设备提供最优前提

⑥ No Outside money 不必要向表募资：使用自有资金买卖

3、高频买卖做市商的三种重要战术

① Market making（做市）：重要蕴含通过维持买卖双方的限价指令向市场提供流动性
。做市商必须可能急剧评估供求变动
，并实时更新他们的双边报价
。

② Arbitrage（套利）：套利者通过鉴别分歧买卖场所的资产组合或一样资产之间出现的价值差距
，进行套利买卖获取低风险的收益
。如Cross market arb（跨市套利）
，Cross product arb（跨种类套利）
，Calendar spread（跨期套利）等
。

③ Directional HFT strategies定向高频买卖战术重要关注在新信息进入市场时做出短期预期
，并急剧买卖
，这有助于提高市场价值发现过程的效能
，并提高定价的正确性
，如News／Economic data（新闻及经济数据驱动）
。

4、若何在高频买卖领域立于不败之地？

① 钻营传递信息的方式更快
，如积极使用各类最快的线路
，更高科技的硬件设备去提高处置信息和信号的速度
，用差距化的资源和更先进的技术等
。

② 买卖最沉要的三点：买卖量、颠簸率和关联性
。

5、高频买卖必必要聪明的人能力做？

① 并非如此
。买卖所有自己的下单逻辑
，高频买卖工作者必要对这些买卖指令和下单前置逻辑有自己正确的理解
，好比利用分歧订单的处置功夫差距进行买卖等
，不愿定非要用一些高级数理知识
。

6、高频买卖中风险治理至关沉要

① 风控在高频买卖业务地点公司有极高的沉要性
。公司必要实时的全公司风控治理系统来处置市场、信誉、操风格险
，支持买卖所的资源分配
，
；な谐〗峁
，执行合规查抄
。公司通常城市设置三层风控：战术、公司、期货买卖商或买卖所
，预防黑天鹅事务
。

Q&A

Q：机械进建算法的处置功夫较长
，在高频买卖中算法是否空间很
？

A：单一的跨月、跨种类套利等战术可能不会用到机械进建
。但是更多元的问题和战术机关必要机械进建
，好比对一些短期信号的构建是靠机械进建的
。但是机械进建也存在一些局限
，好比遗漏关键变量
，这是很难在不引入其他变量的情况下用纯数学的方式去解决的
，所以在构建模型时主观拔取的变量可能会影响结论及其有效性
。

Q：怎么鉴别买卖中的逆向选择？

A：通常来说不合理的定价成交概率很大
，而较合理的定价成交概率会幼好多
。

詹先生最后总结路：此刻进入量化买卖的门槛越来越高
，对人才的筛选机造越来越合理
，是有志于从事量化领域的高水平人才的黄金时期
，但愿同学们能够抓住时期机缘
，有更好的属于自己的职业发展路路
。

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